2021年11月23日申银万国期货每日收盘评论
发布日期:2021-11-24 23:32   来源:未知   阅读:

  美国全国地产经纪商协会(NAR)数据显示,10月份二手房年化环比意外上升0.8%至634万套,并创今年1月份以来新高,此前市场预期为下降1.8%。二手房中间价10月同比上涨逾13%至35.39万美元,上个月为35.12万美元。

  6只北交所主题基金披露认购申请确认比例,认购资金额合计达到212.75亿元。其中,汇添富北交所创新精选两年定期开放认购申请确认比例最低,为6.99%;万家北交所慧选两年定期开放为36.02%,比例最高。

  两部门印发《售电公司管理办法》明确,电网企业所属售电公司应当具有独立法人资格并且独立运营,不得通过电网企业等获得售电竞争方面的合同商务信息以及超过其他售电公司的优势权利。售电公司可以采取多种方式通过电力市场购售电。

  股指:A股震荡微涨,周期股反弹,两市成交额1.22万亿元,资金方面北向资金净流入52.23亿元,11月22日融资余额增加108.31亿元至17111.74亿元。10月经济数据表明消费季节性回调,地产拖累下经济仍在寻底区间。我们认为现阶段市场风格会更加平衡,各指数中性偏多。从走势来看,股指连续调整后有止跌迹象,中长线建议逢低做多。

  国债:涨跌不一,10 年期国债活跃券收益率上行 0.26bp 至 2.92%。央行完全对冲逆回购到期资金,Shibor 全线上行,资金 面有所收敛。央行三季度货币政策执行报告删除“不搞大水漫灌” 和“管好货币总闸门”,表示稳健的货币政策要灵活精准、合理 适度,以我为主,稳字当头。近期国债期货价格围绕房地产信贷 政策的变化波动,预计在央行纠偏房地产相关政策的情况下,居 民按揭和房企融资有望改善,社融存量增速将逐步企稳。美联储 主席鲍威尔连任获得提名,市场预期美联储加快 taper 的可能性 有所增加,美债收益率大幅回升。在滞涨宽信用背景下,预计国 债期货价格上行空间有限,操作上建议暂时观望。

  原油:SC 上涨 0.37%。随着新冠感染病例突然激增,欧洲再 次成为全球疫情“震中”,占了全球病例数和死亡人数的一半。面对新一波疫情,欧洲多国纷纷收紧防疫措施,推进疫苗接种, 奥地利开始实施全国范围封锁,德国可能也会步其后尘。奥地利 从周一开始全国封锁,至少持续 20 天,成为西欧第一个重新实 施全面封锁的国家。德国也已告急,11 月 19 日德国卫生部长 Jens Spahn 承认,无法继续排除全国封锁的可能性,第四波感染已使 得德国陷入全国紧急状态,没有办法光靠接种疫苗来减少病例数 量。

  甲醇:甲醇上涨 2.4%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 67.83%,较上周下跌 0.41 个百分点。本周沿海地区 个别装置因下游波动导致负荷略有调整,国内 CTO/MTO 装置整 体开工小幅下降。截至 11 月 18 日,国内甲醇整体装置开工负荷 为 64.98%,较上周上涨 2.03 个百分点,较去年同期下降 6.30 个 百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在 95.1 万吨,环比上周上 涨 5 万吨,涨幅在 5.55%,同比下降 11.63%。整体沿海地区甲醇 可流通货源预估在 21.8 万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计 11 月 19 日到 12 月 5 日沿海地区进口船货到港量 47.37 万-48 万 吨。

  沥青:BU2112 合约午后单边下挫、最后收盘于 2940 元/吨,较上 一交易日下降 34 元/吨,下跌 0.94%。受美国可能释放原油储备消息影 响,原油系期货普遍下挫。从基本面来看供需两弱的局面正在显现,市 场整体开工仍维持相对低位,炼厂生产暂无较大的开停计划,需求端来 看,全国性寒潮天气将自西向东、自北向南的降温影响我国大部地区, 降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。目前全球原油库存、供给 端潜在增加边际和成品油消费增长边际对比看,原油存在破位向下的 风险,加之未来美国流动性持续收紧的影响,原油下行压力加大对沥青 价格的冲击亦不可忽视。价格预计在 3000 点左右波动,操作方面建议 谨慎建仓,留意反套机会。

  橡胶:周二橡胶冲高回落,国内产区供应稳定,在减产季逐 步来临的预期之下,原料价格坚挺,需求持续偏弱,目前期货仓 单持续增加,国内市场交割压力增加,海外市场正值旺季,下游 采购补库持续,支撑原料价格,整体基本面方面无太大转变,周 期有利于价格上行,周二盘中价格在前高附近遇阻,预计短期调 整将持续 1-2 个交易日。

  聚烯烃(LL、PP):线性 LL,中石化价格平稳,中石油部 分上调 50。拉丝 PP,中石化平稳,中石油部分下调 100 。煤化 8370 常州,成交回升。两油石化库存 70.5 万,环比下降 1.5 万 吨。今日聚烯烃期货盘中试探性反弹。现货 端今日销售有一定回 升 ,不过聚烯烃石化去库缓慢。盘面角度市场做多情绪有一定反 弹,不过盘中探后,多空 仍有分歧。后市角度关注油价能否止跌, 以及现货能否逐步消化库存。

  [PTA、MEG]:PTA 震荡偏弱,MEG 延续反弹。聚酯成本端 支撑偏弱。产业上,PTA 市场现货依然供应充足,两家大厂预计 或有检修;乙二醇多套装置负荷提升及重启,供应增量压力增加, 煤价成本支撑持续偏弱。需求端,下游聚酯开工负荷微幅上升, 但产销不旺。库存方面,乙二醇港口库存略降,PTA 延续垒库。整体上,PTA、MEG 基本面偏弱,关注近期原料端及聚酯检修减 产消息。

  纸浆:纸浆期货今日延续偏强运行。目前市场消息面持续发 酵,加拿大遭遇恶劣天气,导致物流供应受阻,加针预期转强;印尼金光集团 APP 宣布本月暂时停止向市场供应阔叶浆,新报价 待物流供应链恢复秩序后宣布。虽然当前国内需求改善有限,纸 企仍然以刚需采购为主,市场观望气氛浓郁,但在加拿大供应问 题解决之前,短期纸浆期货预计偏强震荡,须持续关注加拿大的 物流状态。

  钢材:房地开发贷的放宽将一定程度上推动地产中后端的施 工和竣工进程,支撑钢材需求增速企稳。另一方面,地产政策的 见底或将提振贸易商对明年金三银四的需求预期,在 01 合约面 临交割,冬储进程逐步开启的时间点下,华东地区绝对水平偏低 的社会库存将一定程度上阻碍现货价格继续下跌。从供给端来看, 受到前期高价炉料库存的拖累,目前全国钢厂亏损面积接近 60%, 长流程减产范围有所扩大,但由于铁矿和焦炭价格下行速度较快, 成本坍塌的逻辑仍在演绎,一旦需求没有实质性好转,钢价仍有 向成本线靠拢的下跌驱动。总的来说,需求端颓势的缓解叠加成 本下移的拖累,盘面价进一步下跌的难度较前期有所加大,关注 交割时间窗口期 01 合约的基差回归对远月 05 的拉动。

  铁矿:价格大涨 7.81%。铁矿价格连续三日大涨,一方面原 因是前期市场预期终端地产需求持续大幅回落,盘面价格超跌;另一方面是近期钢厂复产,钢厂存较强的补库需求,现货价格底 部回升,市场投机性需求逐步增加。铁矿基本面并未发生变化, 地产端需求持续回落带动用钢总需求持续走弱,同时铁矿港口库存持续增加,铁水产量大幅下滑,港口现货成交持续走弱,铁矿 供应持续走向宽松格局并未改变,现货价格有望持续承压。后市 来看,在供应端保持平稳,短期投机性需求较难持续,价格反弹 高度有限。

  双焦:价格小幅上涨。焦炭第六轮提降落地,累降 1200 元/ 吨,部分钢厂开启焦炭第七轮提降 200 元/吨,同时焦企库存继续 累积。焦煤方面,焦煤市场供应较前期有较为明显增量,然下游 市场对原料煤采购相对谨慎,煤矿销售压力增加,带动部分煤种 价格下调,市场观望情绪渐浓,双焦市场供应持续走向宽松。盘 面来看,在政策面调控预期较强、叠加需求大幅回落背景下,双 焦价格有望呈现底部震荡走势。

  动力煤:日内动力煤主力合约以横幅震荡运行为主,收于 871.2 元/吨,港口煤价维持在 1075 元/吨。近期煤炭日产量稳定 在 1200 万吨以上,大秦线日度发运量基本维持在 130 万吨以上 的高位。下游电厂的存煤可用天数已回升至安全标准,后市对煤 炭的采购将以刚性拉运为主。北方四港库存持续积累,目前已超 过去年同期水平,市场煤资源逐渐宽裕。综合来看,随着市场供 需格局的持续改善,后市煤价或仍存回落空间;而随着气温下降、 终端用煤用电需求逐渐增加,后市仍需关注电厂的存煤水平变化。

  锰硅:今日锰硅主力合约拉涨上行后高位震荡。现货出厂价 格继续下调 100 元/吨至 8000 元/吨附近。近期南方多数厂家及北 方部分厂家已开始错峰减停产,锰硅产量增幅受限,后市需关注 产区停减产范围会否扩大。需求端来看,当前钢厂利润不佳,且 采暖季钢材产量受限,下游需求难有较好表现。锰矿价格持续阴 跌,焦炭价格高位回调,锰硅的成本支撑逐渐松动。综合来看, 短期锰硅市场供需两弱,市价或将以弱稳运行为主,盘面进一步 下跌的空间或较为有限。

  硅铁:今日硅铁主力合约拉涨上行后高位震荡。主流出厂报 价下调至 8250 元/吨附近。采暖季钢材产量受限,加之钢厂利润不佳,下游需求难有较好表现。目前内蒙、宁夏部分厂家已出现 停产情况,对硅铁日产水平的回升形成制约,后市需关注主产区停减产的范围会否扩大。综合来看,硅铁市场供需两弱,短期市 价或将以弱稳运行为主,盘面进一步下跌的空间或较为有限。

  金属:拜登提名鲍威尔连任美联储主席,相较另一个热门选 择布雷纳德,鲍威尔的货币政策前景会更偏向,进一步加剧 了市场对加快 QE 缩减节奏和提前加息时点的预期,人选落地后 美元进一步上行,而金银大幅回落。贵金属整体逻辑以交易美联 储货币政策收紧节奏以及通胀为主,持续走高的美国通胀和鲍威 尔连任使得市场预计明年加息时点提前,对金银构成一定压力, 但货币政策收紧预期已打满的情况下,贵金属抗通胀属性占据主 导。多空胶着下贵金属或步入持续震荡行情。

  铜:日间铜价回吐大部分夜盘涨幅。海关详细数据显示,10 月精矿进口同比增加 6.6%,精铜进口下降 35.6%。目前铜市一方 面担忧未来需求疲软,另一方面低库存和现货紧张。LME 库存继 续下降至 9 万吨下方,上期所库存降至 3.5 万吨,并使得现货升 水超过千元。随着动力煤价格回落,限电对需求影响可能逐步减 小。铜价短期可能延续上涨,总体振幅可能加大。建议关注智利 矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

  锌:在夜盘上涨后,日间锌价横盘整理。10 月份国内锌产量 53.2 万吨,同比下降 9.2%,累计同比增加 3.2%。随着动力煤价 格的回落,电力供应紧张趋于阶段性恢复。目前需求乏善可陈, 总体供需双弱。国内库存总体较低和 LME 库存下降,支撑锌价。预计锌价短期走强,总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、 现货升贴水及冶炼开工情况。

  铝:铝价日间下跌。基本面方面,国内社会库存上周末下降 1.4 万吨至 102.4 万吨。供应方面,据国家统计局数据,10月国内电解铝产量 313 万吨,同比下降 1.8%。据上海有色网调研近期下游主要省份开工持续提升,短期消费预计增长。近期铝价连 续下行,但成本支撑中期将减缓下跌势头,氧化铝价格被动回落, 高耗能企业用电价格短期难以下降,铝价下方空间有限,操作上建议目前价格买入为主。

  镍:镍价小幅上涨。基本面方面,镍板产量稳定,近期随着 供电形势的好转,下游需求逐步回升。镍铁方面,受印尼政策影 响,镍铁供应紧张,价格长期偏紧。硫酸镍方面本周加工利润快 速回升,消费整体向好。未来镍金属消费预计继续向好,价格趋 势偏强为主。

  不锈钢:不锈钢价格上涨。前期受限产影响,不锈钢价格表 现强势,但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库 存近期小幅增加,冬季消费预计有所增长。利润方面目前 304 不 锈钢利润延续回落,短期预计继续下降。中长期看不锈钢供应预 计继续增加,未来价格或难以持续上行。

  铅:伦铅震荡,沪铅反弹。产业上,11 月 18 日国内铅锭社 会库存 16.24 万吨,周度延续去库 8900 吨。供应端,10 月全国 电解铅产量 24.45 万吨,环比降 6.52%,主要受限电减产检修影 响。伴随限电缓解,原生与再生铅炼厂普遍复产,供应同步增长。需求端,国内电动自行车铅蓄电池市场消费需求转好,下游企业 逢低采购。整体上,建议空单止盈观望为主。

  锡:伦锡走弱,沪锡震荡回落。海外市场,全球第三大精炼 锡制造商 MSC10 月份运营产能已恢复至 80%附近,但印尼地区 产能干扰,消费预期好转。国内 10 月份精炼锡产量 14443 吨, 环比增加 10.95%。近日缅甸锡矿进口口岸再受干扰,广西地区受 限电影响减弱,国内锡锭库存低位回升。整体上,需求好转背景 下,近期沪锡震荡偏强走势。

  棉花:郑棉日内延续区间窄幅震荡。美棉出口数据不及预期, 且收获进度有所加快,短期压制外盘涨幅。国内收购进入尾声, 籽棉折皮棉成本仍多在 23000 元/吨以上,盘面依旧贴水较多。短期在籽棉成本支撑及期现回归逻辑下,郑棉预计难有大跌。不过 当前下游对高价棉接受程度不高,采购意愿较低,高价传导仍然 不畅。叠加近期仓单注册有所加快,政策面压力不减,郑棉缺乏 上拉动力,短期预计维持区间震荡。

  糖:糖价今日维持弱势。现货方面广西南华南宁基准价下调 20 元至 5855 元/吨,云南南华维持在 5780 元/吨。总体而言,全 球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对 新榨季制糖比的指引;同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况;另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响,目前巴 西乙醇跟随原油价格上涨到 20 美分/磅一带,对全球糖价形成支 撑。新榨季国内减产同样利多糖价。策略上,SR05 合约可以逢 回调后在 6000-6100 一带买入,同时由于糖厂推迟开榨套利交易 者可以进行买 SR01 空 SR05 的月差正套交易。

  生猪:生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据,国内生猪 均价 17.95 元/公斤,比上一日上涨 0.12 元/公斤。总体而言,3 季 度猪价大幅下跌至盈亏线 季度生猪均重、屠宰情况均 出现改善。目前看短期收购好转持续,同时现货已经升水期货, 但白条开始滞销,中长期去库存仍需时间,短期投资者可以逢回 调买入 01 合约并在反弹后止盈,长期投资者可以等待市场情绪 最悲观后再择机入场做多。

  苹果:苹果期货先抑后扬。现货方面,根据我的农产品网的 数据,山东栖霞 80#纸袋商品果 3.6 元/斤,与上一日比持平;陕 西洛川 75#商品果收购价 4.0 元/斤,与上一日比持平。受到前期 价格不利天气影响,西北苹果个头偏小,山东苹果果锈偏多,同 时次果价格低刺激走货快。截止到 2021 年 11 月 18 日全国入库 量约为 875.09 万吨,相比上周增加 6.34 万吨左右。全国产区入 库基本结束,入库量同比去年减少 272 万吨,减幅 23.75%。新季 苹果基本面正在发生变化。建议空头在回调后平仓,多头等待回 调后开多。

  油脂:《油世界》执行董事 Thomas Mielke 预计 2021/22 年 度马来西亚棕榈油产量将增加 100-110 万吨。UOB 预估马来西亚11 月前 20 日棕榈油产量同比-3%至 1%,产量减幅低于季节性幅 度,下午棕榈油带动其他油脂大跌。Y2201 收盘于 9368,跌幅 1.72%,棕榈油 P2201 收盘于 9520,跌幅 3.04%,菜油 OI2201 收 盘于 12427,跌幅 1.76%。在市场预期一致情况下,盘面处于高 位的棕榈油容易受到细微利空消息影响。根据目前追踪的马来西 亚相关劳动力数据,之前劳动力短缺问题还未显著改善,最近马 来西亚降雨也符合雨季特征,雨季影响最终产量。暂时油脂单边 仍处于高位震荡走势。

  粕:日盘豆菜粕上涨,M2201 收盘于 3245,涨幅 1.75%, RM2201 收盘于 2765,涨幅 2759%。美国大豆收割接近结束,收 割率为 95%,符合预期,之前一周为 92%,去年同期为 98%,五 年均值为 96%。巴西 2021/22 年度大豆播种率达到约 85%,快于 往年。关注中国采购美豆进度,国内盘面单边追随美豆,国内豆 菜粕现货价差处于近几年历史同期最低,水产需求逐步转差,关 注豆菜粕 01 扩大。

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